深交所信息显示，6月17日，因发行人已完成财务资料更新，深交所恢复点众科技发行上市审核。华泰联合证券为其保荐机构，拟募资6.271亿元。

成立于2011年的点众科技专注于移动端正版数字阅读内容生产和分发，几乎与阅文集团和掌阅科技同时入场数字阅读市场，但背靠巨头的阅文集团和掌阅科技早已上市融资抢得先机。

点众科技2016年3月在全国中小企业股份转让系统挂牌，但仅过一年就摘牌。此后，其于2019年5月27日向证监会报送创业板申报稿，开始闯关创业板。

长江商报记者查阅招股书发现，点众科技综合毛利率出现下降趋势，其研发投入占比重也是逐年下降，同时，公司子公司和合作伙伴未取得相关业务资质，一旦政策发生变化，将对公司业绩增长带来风险。

综合毛利率大幅下降

点众科技设立以来一直围绕互联网数字阅读领域精耕细作，旗下拥有“点众快看小说”手机阅读客户端和移动网站、“松鼠阅读网”原创网络文学网站两个知名数字阅读品牌。

招股书显示，2017年至2020年1-6月(报告期)，点众科技的数字阅读业务收入占比分别为96.16%、94.27%、94.91%和98.28%。

不过，报告期内点众科技的综合毛利率呈现下降趋势，分别为35.11%、26.64%、20.91%和21.30%，2017年至2019年两年时间下降40.44%。

对此，点众科技解释称，“系公司为了巩固竞争优势、提升行业地位，加大了渠道推广力度和版权的采购力度所致”。

值得注意的是，作为一家互联网服务公司，点众科技的管理费用及研发费用率却不及同行。

据招股书，报告期，同行掌阅科技、平治信息、中文在线、阅文集团的管理费用及研发费用率平均值为16.03%、15.39%、14.86%、11.85%。而点众科技的管理费用及研发费用率为9.37%、8.56%、5.57%、4.14%。其中点众科技研发投入占营业收入比重分别为6.79%、6.33%、3.91%、3.11%，呈现逐年下降的趋势，减幅超过20%。

子公司和合作伙伴未取得相关资质

去年底，点众科技被监管机构采取现场督导措施，发现不少问题。

其中一个重要问题是，点众科技的子公司和众多合作伙伴均未取得相关资质，而是与点众科技共用《网络出版服务许可证》。虽然现行政策下未受到过行政处罚，但一旦政策有变，自然会带来风险。

监管机构在点众科技现场督导中发现，点众科技子公司中企瑞铭、霍尔果斯瑞铭、每日趣阅、阅见未来、阅见天下、点点阅作为著作权人拥有并以自身名义在应用商店上传了“小说阅读吧”“免费阅读吧”等13个APP客户端及相关快应用，并作为提供数字阅读服务的权利义务主体与用户签署《用户协议》。

但上述子公司均未取得《网络出版服务许可证》。

现场督导还发现，点众科技的合作伙伴快乐农夫以自身名义向用户提供阅读服务并向用户收取费用，但是快乐农夫也同样没有取得网络出版服务许可证。

对于子公司和合作伙伴没有取得互联网出版服务许可证的问题，点众科技解释称，快乐农夫和子公司的所有数字内容均来自点众科技，而点众科技具有网络出版服务许可资质。

不过，点众科技也在招股书中坦陈，不排除未来快乐农夫因未取得网络出版服务许可证被要求关停相关业务或被处罚的风险。而一旦发行人与快乐农夫的合作发生中断或终止，会对发行人的经营产生一定影响。公司未来存在因合作伙伴被关停或处罚进而影响业绩增长的风险。

而子公司如果因未取得《网络出版服务许可证》受到主管部门处罚，造成损失，点众科技实控人陈瑞卿、何春虹已出具书面承诺，由其承担补偿责任。